米国株：今週の振り返りと来週の注目点(2021/11/20)

2021年11月20日 2021年11月20日

KenKen

今週、S&P500は上昇し、史上最高値に迫る勢いで推移し、ハイテク株の多いNasdaqは新記録を達成しました。しかし、経済的な影響を受けやすいDow Jones Industrial Average（ダウ平均）は後退しました。

このような動きは、ロックダウンへの懸念や世界経済の回復への不安が再燃したことに加え、COVID事件の反発を受けて、リフレ/リプニングの取引から世俗的な成長ストーリーへの回帰が進んだことによるものです。

我々の戦略

このような状況にあっても、私たちはリフレ・再開トレードに背を向けるつもりはありません。ワクチンブースターの承認、効果の高い抗ウイルス剤の開発、迅速な検査方法の普及などにより、このパンデミックに対抗するための手段はこれまで以上に充実しています。結局のところ、現在の市場に対する私たちのアプローチは、回転を監視し続け、分散化を維持し、再開されたプレイと世俗的な勝者からなるポートフォリオの「バーベル」を維持し、特別な状況にある銘柄の掘り出し物を探すことです。

今週のS&P500は、消費財関連株がリードし、情報技術関連株がそれに続きました。また、エネルギーが最大の阻害要因となり、金融、素材がこれに続きました。

今週わかったこと

ここでは、私たちが注目している広範な市場指標のいくつかを簡単に見てみましょう。ドルインデックスは96レベル近くまで上昇しました。金は1,800ドル台半ばで推移している。WTI原油価格は1バレル70ドル台半ばに引き戻されている。また、10年債利回りは1.5％台前半に低下しました。

ポートフォリオの中では、Walmart、Cisco Systems、Nvidiaなどが挙げられます。(企業名をクリックすると今週のクラブアップデートへのリンクが表示されます)

今週は、決算に加えて、いくつかの注目すべきマクロ経済指標が発表されました。まず火曜日には、米国国勢調査局が発表した10月の小売売上高が1.7％増加し、予想を上回り、9月の0.8％増に続き、増加しました。この結果は、上述の通り、今週の消費者裁量セクターの好調さを物語っています。自動車を除く売上高は予想の1.0％増に対して1.7％増、自動車とガスを除く売上高は予想の0.7％増を上回る1.4％増となりました。なお、エネルギーや自動車などの高額商品は、月次の数字に高い変動性をもたらす可能性があるため、基本的なトレンドを把握するためには、これらの自動車および自動車・ガスを除いた数字を見ることをお勧めします。

月次ベースでは、無店舗販売店（前月比4.0％増）、ガソリンスタンド（前月比3.9％増）、家電量販店（前月比3.8％増）の売上が好調でした。年間ベースでは、ガソリンスタンド（前年同期比46.8％増）、外食・飲食店（同29.3％増）、衣料品・服飾雑貨店（同25.8％増）が好調でした。

また、米連邦準備制度理事会（FRB）が発表した10月の鉱工業生産高は、予想の0.9％を大きく上回る1.6％増となり、稼働率は予想の75.9％を上回る76.4％に上昇しました。鉱工業生産を牽引したのは、製造業の1.2％増に加え、鉱業の4.1％増、公益事業の1.2％増でした。稼働率については、製造業が0.9ポイント、鉱業が3.1ポイント、公益事業が0.8ポイント上昇しました。10月の実績では、鉱工業生産は前年同期比5.1％増、生産能力は同0.3％増となっています。これは、多くの人が将来のインフレ率を測るために使用する重要な指標です。というのも、サプライチェーンの中で投入コストが上昇している場合、特に稼働率の高さに見られるように生産能力が逼迫している場合には、その兆候が現れ始め、その後、完成品のコストに反映されるからです。

水曜日に発表された米国国勢調査局の発表によると、10月の住宅着工件数は0.7％減の152万件（季節調整済、年率）となり、予想の158万件を下回りました。さらに、9月に発表された季節調整済年率152万戸は、前回発表された156万戸を下回る153万戸に修正されました。建築許可件数は4.0％増の165万件（季節調整済、年率）となり、予想の163万件を上回りました。この結果、住宅着工件数は前年同期比0.4％増、建築許可件数は前年同期比3.4％増となりました。

米労働省が1日に発表した11月13日までの週の新規失業保険申請件数は26万8,000件で、予想の26万件を上回ったものの、週単位では1,000件の減少となりました。さらに、新規失業保険申請件数は25万6,000件となり、コビット初期の2020年3月14日以来の低水準となりました。

前週の数値は26万9千件に上方修正され、前回発表された26万7千件を上回りました。重要なのは、週ごとの変動を平滑化するために用いられる4週間の移動平均値が27万2,750となり、前週の修正平均値27万8,500（既報の27万8,000から上方修正）から5,750の減少となったことです。これは、週次と同様、移動平均が225,500だった2020年3月14日以来の低水準となります。

この先の注目点

今後の見通しとしては、来週も決算シーズンが続きます。当社のポートフォリオ内では、火曜日の開会ベルの前にAmerican Eagle Outfittersの発表があります。

今週の注目銘柄は以下の通りです。

11月22日（月

オープン Avaya Holdings (AVYA)

クローズ Agilent (A)、Urban Outfitters (URBN)、Zoom Video (ZM)、Jack in the Box (JACK)、Arrowhead (ARWR)

火曜日 11/23

オープンアメリカン・イーグル・アウトフィッターズ(AEO)、ベスト・バイ(BBY)、メドトロニック(MDT)、ダラー・ツリー(DLTR)、ディックス・スポーティング・グッズ(DKS)、アナログ・デバイセズ(ADI)、バーリントン(BURL)、JMスマッカー(SJM)、アバクロンビー&フィッチ(ANF)

閉じる。デル(DELL)、HP(HPQ)、ギャップ(GPS)、ノードストローム(JWN)、ヴイエムウェア(VMW)、オートデスク(ADSK)、ピュア・ストレージ(PSTG)、ニュータニクス(NTNX)

11/24（水

オープンディアー(DE)

クローズ

木 11/25

サンクスギビング
11月26日(金)

オープンピンデュオ(PDD)

閉じる。

マクロ経済面では、地政学的領域に目を配ることに加えて、以下のリリースに注目します（すべての時間は米国時間）。

MONDAY

8:30 シカゴ連銀

10:00 中古住宅販売件数